बाजार में उतार-चढ़ाव के बीच भारतीय रिफाइनर कंपनियों ने जोरदार मुनाफा कमाया

चूँकि भू-राजनीतिक तनाव प्रेशर कुकर की तरह उबल रहा है, ऊर्जा बाज़ार में हर उतार-चढ़ाव निवेशकों का ध्यान खींचता है। कच्चे तेल की अस्थिर कीमतों और रियायती रूसी तेल के आयात में कमी की पृष्ठभूमि में, भारत के राज्य-संचालित रिफाइनर ने आश्चर्यजनक रूप से मजबूत तिमाही परिणाम दिए हैं जो बारीकी से जांच के योग्य हैं।

भारत के तीन प्रमुख सरकारी स्वामित्व वाले रिफाइनर - इंडियन ऑयल कॉर्पोरेशन (आईओसी), भारत पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लिमिटेड (बीपीसीएल), और हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लिमिटेड (एचपीसीएल) - ने वित्तीय वर्ष 2026 की दूसरी तिमाही (जुलाई-सितंबर 2025) के दौरान उल्लेखनीय लचीलापन दिखाया, जिससे लाभ में वृद्धि दर्ज की गई जो बाजार की अपेक्षाओं से काफी अधिक थी।

• लाभ में वृद्धि:IOC वित्त वर्ष 2025 की दूसरी तिमाही में 1.69 बिलियन रुपये के घाटे से बढ़कर 78.17 बिलियन रुपये के लाभ पर पहुंच गई। बीपीसीएल का मुनाफा साल-दर-साल 170% बढ़कर 61.91 अरब रुपये हो गया, जबकि एचपीसीएल का मुनाफा 507% बढ़कर 38.59 अरब रुपये हो गया।
• राजस्व वृद्धि:चुनौतीपूर्ण परिस्थितियों के बावजूद, तीनों कंपनियों ने 2-4% की लगातार राजस्व वृद्धि बनाए रखी, जिसमें IOC 2.07 ट्रिलियन रुपये, BPCL 1.21 ट्रिलियन रुपये और HPCL 1.10 ट्रिलियन रुपये तक पहुंच गई।
• मार्जिन विस्तार:सकल रिफाइनिंग मार्जिन (जीआरएम) में नाटकीय सुधार दिखा। आईओसी का जीआरएम $1.6/बैरल से बढ़कर $10.6/बैरल, बीपीसीएल का $4.4 से $10.8 और एचपीसीएल का $3.1 से $8.8 हो गया।

रिफाइनर्स का असाधारण प्रदर्शन कई रणनीतिक लाभों और अनुकूल बाजार स्थितियों से उत्पन्न होता है:

• वैश्विक रिफाइनिंग मार्जिन:सख्त वैश्विक रिफाइनिंग क्षमता, भू-राजनीतिक व्यवधान और मजबूत उत्पाद मांग ने एक लाभप्रद मूल्य निर्धारण वातावरण बनाया। रूसी उत्पादों पर यूरोपीय प्रतिबंधों से विशेष रूप से एशियाई रिफाइनरों को लाभ हुआ।
• रणनीतिक क्रूड सोर्सिंग:रियायती रूसी कच्चे तेल (आयात का लगभग 40% के लिए लेखांकन) की बढ़ी हुई खरीद ने इनपुट लागत को काफी कम कर दिया। मध्य पूर्वी और अफ्रीकी उत्पादकों के साथ विविध आपूर्ति समझौतों ने स्थिरता सुनिश्चित की।
• घरेलू मांग:भारत की 6.8% जीडीपी वृद्धि ने परिवहन ईंधन (5.2% सालाना वृद्धि) और औद्योगिक फीडस्टॉक्स की रिकॉर्ड खपत को बढ़ावा दिया। एलपीजी पर सरकारी सब्सिडी से वॉल्यूम बनाए रखने में मदद मिली।
• निर्यात के अवसर:महामारी के बाद दक्षिण पूर्व एशिया में सुधार और मध्य पूर्वी रिफाइनरी रखरखाव ने भारतीय पेट्रोलियम उत्पादों के लिए अतिरिक्त आउटलेट बनाए, जिससे निर्यात में तिमाही-दर-तिमाही 11% की वृद्धि हुई।

हालांकि मजबूत तिमाही प्रदर्शन उत्साहजनक है, निवेशकों को कई महत्वपूर्ण कारकों पर नजर रखनी चाहिए:

• जीआरएम स्थिरता:वर्तमान मार्जिन भू-राजनीतिक संघर्षों, नई रिफाइनरी स्टार्टअप, या आर्थिक मंदी से विनाश की मांग के संभावित समाधान के प्रति संवेदनशील बना हुआ है।
• कच्चे तेल की खरीद:अंतर्राष्ट्रीय प्रतिबंध व्यवस्थाओं और ओपेक+ उत्पादन निर्णयों को बदलने से रियायती बैरल तक पहुंच प्रभावित हो सकती है।
• ऊर्जा संक्रमण:2070 तक नेट-शून्य हासिल करने की भारत की प्रतिबद्धता के लिए स्वच्छ ईंधन के लिए पर्याप्त रिफाइनरी उन्नयन की आवश्यकता होगी, जो संभावित रूप से पूंजीगत व्यय को प्रभावित करेगा।
• विनियामक वातावरण:ईंधन निर्यात करों में संभावित संशोधन या घरेलू मूल्य निर्धारण तंत्र में परिवर्तन लाभप्रदता को प्रभावित कर सकते हैं।

इस क्षेत्र को कई संभावित बाधाओं का सामना करना पड़ रहा है, जिसमें कच्चे तेल की कीमत में अस्थिरता, आपूर्ति श्रृंखलाओं को प्रभावित करने वाले भू-राजनीतिक जोखिम, पर्यावरणीय अनुपालन लागत और 2026-2027 में ऑनलाइन आने वाली नई मध्य पूर्वी रिफाइनरियों से प्रतिस्पर्धी दबाव शामिल हैं।

भारतीय रिफाइनर्स ने अशांत बाजारों में प्रभावशाली अनुकूलनशीलता का प्रदर्शन किया है, लेकिन इन प्रदर्शन स्तरों को बनाए रखने की उनकी क्षमता निरंतर रणनीतिक निष्पादन और अनुकूल बाजार स्थितियों पर निर्भर करेगी।